Облигация с доходностью 18,4%: разбор Синара на август 2026 - 7Post

Сегодня копнул поглубже отчетность за первое полугодие 2026 компании Синара — Транспортные Машины (СТМ). В моем портфеле облигация от этого эмитента занимает почетное 3-е место среди всех, в которые я инвестировал (скрин моего облигационного портфеля из сервиса учёта приложил):

Конкретно у меня такой выпуск:

RU000A1082Y8 (СТМ 1P4)

До погашения ~2,6 года
Цена ~101,6%
Доходность к погашению 18,45% годовых
Купон ~17,85% годовых, выплаты 12 раз в год
Оферт\Амортизация\Опционы - нет
Кредитный рейтинг: A(RU) АКРА

Интересна она высокой доходностью более 18%, неплохим кредитным рейтингом и ежемесячными купонами. Но есть у данной бумаги и слабые стороны!

Почему я забеспокоился, открыв отчет за полгода?

Цифры, мягко говоря, расстроили. Отчёт за первое полугодие 2026 такой:

Выручка сократилась на 15,7% → 30,4 млрд ₽
Чистая прибыль рухнула в 7,8 раза → 0,43 млрд ₽ (против 3,36 млрд в 1П 2025)
Долги выросли в 4,5 раза, перевалив за 47 млрд ₽

Почему компания заработала так мало?Главная причина — государственная РЖД сильно урезала свою инвестпрограмму, а для СТМ это ключевой заказчик.

Минусы облигаций Синара

Падение прибыли в 8 раз за полугодие — главный риск для держателей.
«Негативный» прогноз от АКРА из-за текущего уровня долга. Агентство зафиксировало повышенную долговую нагрузку.
Рост дебиторской задолженности (+11,8 млрд ₽ за полугодие) — деньги задерживаются у клиентов, не доходя до кассы.

Но компания объясняет всё это масштабной инвестпрограммой: строительство крупнейшей высокоскоростной магистрали (ВСМ) Москва — Санкт-Петербур. Долги — это плата за будущую прибыль.

Но есть и жирные плюсы, почему я все еще держу эту бумагу!

Монополия. СТМ — это практически единственный поставщик многих видов техники на рынке. Портфель заказов сформирован на годы вперед.
Родительская поддержка. За ними стоит огромная группа «Синара» (рейтинг AA-). Если у дочки проблемы, есть высокая вероятность, что «старший брат» поможет деньгами, чтобы не допустить дефолта.
Госпроект ВСМ. Они ключевой участник стройки века — высокоскоростной магистрали Москва — Питер. Это дает надежду, что государство их просто так не бросит.
Деньги на счетах есть. Компания недавно закрыла платеж на 10 млрд рублей и уверяет, что свободные деньги и открытые кредитки перекрывают все ближайшие долги.

📌 Заключение

СТМ — классический пример компании, которая переживает сложный этап, но бизнес фундаментально сильный, с господдержкой и участием в мегапроекте.

Главная угроза — падение чистой прибыли. Однако, долгосрочный портфель заказов и поддержка Группы Синара позволяют рассчитывать на сохранение платежеспособности.

Я пока держу и слежу за каждым кварталом.

А что вы думаете о надежности облигаций СТМ? Делитесь в комментариях👇

Сервис, где я веду учёт своего портфеля!