🛒 Ритейлеры бьют рекорды по выручке — а прибыль упала втрое. Как это…

Рентабельность упала с 3,3% до 1,1% — то есть с каждых 100 рублей выручки сети оставляют себе около одного рубля прибыли.

Что происходит: выручка есть, денег нет

Классическая ловушка роста без эффективности. Обороты растут за счёт открытия новых магазинов, расширения ассортимента и инфляции, которая механически поднимает чек. А прибыль съедают:

▪️ Логистика и аренда — подорожали вслед за топливом и ставками.
▪️ Фонд оплаты труда — дефицит кадров толкает зарплаты вверх.
▪️ Дорогой кредит — при ставке 14% обслуживание долгов и пополнение оборотных средств обходится в разы дороже, чем два года назад.
▪️ Инвестиции в развитие — новые склады, автоматизация, доставка.

Показательный пример

X5 («Пятёрочка», «Перекрёсток») отчиталась о росте выручки на 13% в третьем квартале 2026 года — до 1,31 трлн рублей. Компания продолжает наращивать обороты, но ключевой вопрос: с какой маржой? В условиях, когда рынок требует роста, а издержки давят, ритейлеры выбирают масштаб в ущерб прибыльности.

Что это значит для инвесторов

1. Оборот — плохой индикатор. Смотреть нужно на EBITDA-маржу и рентабельность, а не на рост выручки. Компания может открывать 500 магазинов в год и при этом обнулить прибыль.

2. Выигрывают те, кто умеет управлять издержками. Если сеть может удерживать маржу при падающем рынке — это сигнал о качестве менеджмента.

3. Сектор становится «защитным», но не растущим. Продукты питания — спрос неэластичный, но и сверхприбыли там не будет. Это история про стабильность, а не про рост.

Что это значит для предпринимателей

Если вы работаете в ретейле или поставляете туда — ждите давления на закупочные цены. Сети с маржой 1,1% будут выжимать поставщиков до последнего, чтобы компенсировать собственные издержки. Это уже происходит.

Итог: российский ретейл растёт вширь, но не вглубь. Пока ставка высокая, а издержки растут, борьба идёт не за прибыль, а за выживание. Для инвесторов — смотреть на маржу, для поставщиков — готовиться к переговорам.

#Ритейл #Бизнес #Инвестиции #Прибыль