ТрансКонтейнер: облигационный разбор на август 2026. Спойлер - ситуация плохая! - 7Post

Сегодня на разборе — облигации ПАО «ТрансКонтейнер», крупнейшего российского оператора контейнерных перевозок.

У меня в портфеле есть два выпуска от Трансконтейнера (скрин из сервиса учёта прилагаю):

RU000A109E71 (флоатер) До погашения ~1,0 года Цена ~98,6% Доходность к погашению ~18,7% годовых Купон плавающий (КС+1,75%), выплаты 12 раз в год Оферт, амортизация, опционы — нет Кредитный рейтинг: АА-
RU000A10F470 (фикс купон) До погашения ~2,7 года Цена ~100,8% Доходность к погашению ~17,0% годовых Купон ~16,5% годовых, выплаты 12 раз в год Оферт, амортизация, опционы — нет Кредитный рейтинг: АА-

Доходность у них хорошая, да и рейтинг неплохой. Но, честно говоря, когда изучил последний финотчет, желание докупать эти бумаги в портфель пропало.

Чтобы не пропустить новые посты, подписывайтесь на мойканал в MAX или Телеграм. Там много другого полезного контента.

📊 ФИНАНСЫ ЗА 1П 2026

Цифры грустные, компаний в убытке:

Выручка выросла на 2,3% → 86,6 млрд ₽
Чистый убыток составил -4,2 млрд ₽ против прибыли 602 млн годом ранее

🚨 КЛЮЧЕВЫЕ ПРОБЛЕМЫ

Проблема №1. Долговая нагрузка взлетела до критических значенийОтношение Чистый долг/EBITDA подскочило с комфортных 2,23х до 5,39х. Для сравнения:

у ПГК этот показатель 3,7х
у РЖД — 3,9х.

5,39х — это уже зона повышенного риска, особенно для компании с убытком вместо прибыли!

Проблема №2. Процентные расходы съедают всю прибыльЗа первое полугодие 2026г процентные расходы достигли 11,7 млрд ₽ — это больше, чем вся операционная прибыль компании. Запас прочности практически отсутствует.

Проблема №3. Денег на счетах не хватает.Краткосрочных долгов, по которым надо платить прямо сейчас, много, а денег у компании на 65 миллиардов меньше, чем нужно, чтобы их погасить.

Проблема №4. Банки бьют тревогу.Компания уже нарушила условия кредитов. С пятью банками нет договоренностей о рефинансировании, а долг перед ними — 43 миллиарда.

ПЛЮСЫ облигаций ТрансКонтейнер

Лидерство в отрасли. Доля рынка — 32,5%, парк — около 37 тыс. фитинговых платформ и 130 тыс. контейнеров, 33 собственных терминала. Бизнес масштабный и значимый для нашей страны.
Кредитный рейтинг пока держится. «Эксперт РА» и НКР подтвердили рейтинг AA-. Это все еще высокий рейтинг, но оба агентства сигнализируют о рисках.
Новые выпуски для рефинансирования. В августе 2026г компания разместила 2 выпуска на 5 млрд ₽ каждый для перекрытия предыдущих долгов. Это экстренная мера, но она дает временную передышку.

📌 ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Из всех эмитентов, которые я разбирал ранее (ПГК, ОДК, Синара), у ТрансКонтейнера самая тяжелая ситуация! Прибыль падает, долги растут, проценты душат.

Доходность облигаций сейчас выше рынка — более 17%. Но это не подарок, а плата за риск. Настоящий риск.

Так что если решите вкладываться — делайте это с открытыми глазами. И лучше не на все сбережения.

А что вы думаете о надежности облигаций ТрансКонтейнера? Делитесь в комментариях 👇

Сервис, где я веду учёт своего портфеля!